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法律新闻 → 新三板常见骗局!投资人如何破?
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新三板常见骗局!投资人如何破?
发表日期: 2016-02-28 16:38:51 阅读次数: 1822 查看权限: 普通新闻

新三板的异军突起让整个中国资本市场似乎看到了赚钱的另外一块风水宝地,众人纷纷涌入这个还未健全的市场中,想来捞一笔,不过赚钱有正道也有邪道,许多投资商看到了新三板的商机,于是打起了这上面的主意,特别是刚结束的2015年,整个市场充斥着各种一夜暴富的传说和神话。

与之神话形成对比的是,各种原始股买卖、交易一分钱、财务数据作假等一系列系统漏洞,也逐渐爆发,许多企业与个人,抱着贪婪的本性想在这里快速的赚到钱,而不择手段,这种现象,其实在每个市场火热一把的背后,存在的必然结果,于是我们可以看到,随着证监会监管升级。

从暂停PE的挂牌到类金融,严查融资1亿以上的挂牌企业,从政策的分层到可能在2016年出台的转板,新三板正在进一步修补市场上的大部分漏洞,未来是否会有新的“骗局”、“漏洞”出现,我们还不得而知,但是我们相信监管的趋严是不变的准绳。

今天我们就来盘点下,当前新三板市场中最常见的三大漏洞骗局。

1“原始股”骗局

自从新三板火了之后,新三板的原始股交易,一度成为个人投资者的不二选择,有些企业,刚成立不久,就打折上市新三板的旗号,开始招摇撞骗,号称只需要20几万,就能迈进购买上市公司原始股的门槛,越来越多类似于拟挂牌企业的路演、原始股兜售等现象在涌现。

小编曾经得到过一个类似企业的详细挂牌商业计划书,其中称:公司将于半年后挂牌新三板,融资规模9000万元,尚剩余2400万元,投资者可以24万元的起始金额,买到公司10万股原始股(即原始股每股售价2.4元)。这样类似的广告词,引来许多个人投资者的关注,仅仅花20余万元便能博取企业上市后的百万元利润,这样的“天大好事”怎能错过,但是原始股就真的这么保险嘛?真的有这么那么多送上门的“翻倍”好事吗?答案当然是否定的,天上不会掉馅饼,不是所有原始股都是可以轻松到手的。

下面我来揭示七大新三板原始股骗局的特点:

一是称公司将要在境内外证券市场上市,诱使投资者购买其股票;

二是称发行股票已获政府部门批准,甚至伪造有关批准文件;

三是以发行原始股的名义与投资者共同发起设立股份公司;

四是以大股东转让股份的名义,向社会不特定对象公开募集资金或高价转让股票;

五是以“证券投资咨询公司”等为名,未经批准向社会公众非法买卖、代理买卖未上市公司股票;

六是以给境内企业提供境外上市服务为名,向社会代理买卖未上市公司股票;

七是未经证监会核准,向不特定对象发行股票,或者向特定对象发行股票后股东累计超过200人的擅自公开发行股票行为。

其实,原始股多半是初创企业为员工提供,外界很难购买到优质的原始股,即便可以,一般的门槛也要500万元以上。但倘若企业不能如期上市登陆市场,所谓的“原始股”也就成了空头支票。所以作为普通个人投资者,在参与前购买原始股之前,务必要确认两点:一是确定企业能挂上新三板;二是股权交易合法。

如果投资者通过非公开方式购买了原始股,一般需要等企业挂牌后通过二级市场交易,才能实现收益变现。因此,企业能否顺利挂牌和如期挂牌,是投资者购买时需要考虑的重点,但即使公司顺利实现挂牌新三板,也并不代表投资者购买这些原始股稳赚不赔。

原始股最大的风险是流动性风险。目前投资新三板原始股的预期,就在于能够以高于原始股的价格在二级市场上变现,而当前新三板整体流动性困局未能解决之前,原始股也有相应的锁定期,因此,能否变现也应成为投资的考量之一。

 

2新三板的交易乱象

国泰君安2月16日晚间公告称,公司收到证监会上海监管局行政监管措施事先告知书,被限制新增做市业务三个月,原因是去年12月31日,国泰君安做市业务部对圆融科技、凌志软件等16只股票以明显低于最近成交价的价格进行卖出申报,造成上述股票尾盘价格大幅波动。其中,圆融科技、凌志软件等13只股票当日收盘价跌幅超过10%,跌幅最大的达19.93%,上述行为严重影响了多只股票的正常转让价格,扰乱了正常市场秩序,市场影响恶劣。

类此这样的新三板交易乱象不胜枚举,我们曝光下,当前新三板中经常被惯用的四大交易手段,希望作为个人投资者能看清当前市场还存在的诸多交易漏洞:

第一种,利用账户群连续报出高价,以达到维持股价目的。最典型的就是中海阳。2015年3月12日至23日期间共计8个交易日,薛黎明控制使用“薛黎明”、“孙某桂”、“薛某杰”、“王某文”、“薛某霞”等8个账户,通过连续申报、以高于做市商报价的价格大笔申报的方式,将“中海阳”每个交易日的收盘价均维持在8元以上。8个交易日累计成交高达941笔。

与之相似的还有“中山帮”。2015年3月23日至27日,全国股转系统交易监察系统显示,有近40笔交易以超高价格成交,所涉及的协议转让股票共8只,包括华恒生物、中科软等。最终经过查实,除了中科软外,其余7只个股均涉及四个托管于中信证券中山市中山四路证券营业部的账户,其背后实际控制人之一为冼锦军。

第二种,交易员乌龙指。2015年11月27日,英大证券在为明利仓储提供做市服务过程中,因交易员误操作、做市报价系统前端控制指标未设置等原因,造成相关股票成交价格出现瞬间上涨501.88%的情形,导致三板做市指数瞬间上涨108.65点,振幅达7.35%。

第三种,股东之间以超低或超高价格成交,此种多出现于协议转让。根据数据显示,2015年1月1日至12月11日,1004家新三板公司发生过异常交易,次数超过3万次。如新三板的明星九鼎集团,2014年5月27日,最高价800元,最低价1元(除权前).2015年3月26日~5月22日,每天最低价均是1分钱,最高价则是几元几十元上百元不等。最夸张的是2015年4月10日,九鼎集团最低价1分钱,最高价152.1元。

第四种,自买自卖。2016年1月22日,根据股转系统盘后披露的交易公开数据 ,当天京东健康发生了一笔协议转让,数量为1000股,价格为10元/股。这笔只有1万元的交易中却有一点奇特的地方:买卖双方均为毕海光一人,并都发生在华融证券北京石景山营业部。虽然不知道毕海光自卖自买的动机,但最终这一笔交易直接让京东健康股价上涨69.49%。

 

3企业财务陷阱

新三板市场的诱惑促使那些并不优秀的企业,也想来分一杯羹,这些企业受到利益驱使,为了获得更高的估值,粉饰财务报表,往往使得投资人血本无归。因此,投资者在追求利益的同时,必须时刻警惕风险。

陷阱一:虚增收入

企业虚增销售收入的一般做法是与关系企业签订虚假销售合同,虚开销售发票。由于虚构的业务并不产生真实的现金流,为了平账,企业在以后的会计期间再将虚开的收入冲回,或者用后面的真实销售去覆盖虚增的销售收入。

虚增收入,识破并不困难,因为虚增的收入不会产生真实的现金流,而是通过赊销的方式在报表上形成大量的应收账款。如果企业的应收账款大幅增加,同时应收账款周转率大幅下降,投资者就要高度警惕了。如果现金流量表中的经营性活动净现金流同时出现了负值,这就是红色预警,企业虚增销售收入的可能性已经超过80%。

陷阱之二:少列成本

少列成本是另一常用手段。常见做法是虚增存货价值,从而减少当期的销售成本,或者将生产成本转入在建工程或固定资产,将当期成本资本化,再有就是延迟采购入库,将预付的材料款、加工费挂在往来科目,不入库,也不结转成本。

相对虚开发票而言,少列成本要隐蔽得多,要找到线索可以从毛利率异常查起。,做同行业或是同类产品的毛利率数据比较可以清晰地看到企业是否存在做假的嫌疑。如果发现企业的毛利率水平异常或大幅波动,投资者就要非常警惕,需要进一步对存货、固定资产、在建工程、其他应收款等数据进行分析。

陷阱之三:少列费用

少列费用的做法一般是将已经发生的费用推迟入账,而将其挂在往来科目上,或是将费用资本化,把不相关的管理费用、销售费用或利息支出,全部计入在建工程或是固定资产。

要识破这一陷阱,投资者可分析企业期间费用的变化趋势,并与同行业的期间费用率进行比较,如发现异常,则需要进一步对其他应收款、固定资产、在建工程、无形资产等科目的余额变化情况进行分析,这样就基本能够发现企业调节费用的操作。

以上这些是经常出现在新三板市场的陷阱与漏洞,他们是买卖个股、交易个股和企业财报,这三大点基本构成了一整套新三板市场买卖的所需流程。2016年的新三板,必然是改革和监管的一年,经过了两年发展,经历了野蛮生长期,目前新三板正真开始进入深度治理阶段。

只有市场合规了,未来的利好政策的推出才有意义。无论是分层也好、转板也好、再融资也好,都是一样,所以个人投资者想要关注购买新三板股,除了需要擦亮眼睛的同时,更需要有耐心等待市场监管的力度再加强。

石家庄律师、河北律师、杨玉和律师 13323211678


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